IVD這么賺錢，原來是這3個原因…
加入日期:2018/5/8 14:03:10 查看人數: 1109 作者:admin
東興證券日前發布了“醫藥行業年報&一季度總結”，在各細分領域中，IVD上市公司的表現十分出色：
其中2017年收增長了28.39%，比上一年度的23.19%有較大幅度上升；2017年的凈利潤增速高達21.86%，比上一年度高出14.94個百分點！
具體到公司凈利潤增速層面，三諾生物為123.94%、萬孚生物為45.32%、迪瑞醫療為33.77%，表現亮眼。
東興證券分析認為，造成 IVD板塊收入端及利潤端高速增長有以下3個原因：
一是政策推動，進口替代疊加分級診療，推動優質IVD公司業績持續增長。
進口替代方面，生化和免疫診斷占據國內IVD領域市場較大份額，均達到 30%以上，其中免疫診斷以化學發光為主，而國內主要化學發光試劑和儀器生產企業均為羅氏、雅培、貝克曼、西門子等進口品牌，占據 90%左右市場份額。
隨著國內化學發光試劑 及儀器生產企業對產品質量的不斷提高，目前已有如安圖生物、邁克生物等國內一線 企業打入三甲/三級醫院于進口品牌展開正面競爭，部分檢測項目（如傳染病等）目前已與進口產品處于同一質量水平，而價格又有較大優勢。
分級診療方面，隨著分級診療政策的不斷推進，基層醫療機構的初診待測樣本量快速增加， 對于IVD產品的需求進一步提升，要求產品性價比高，檢測方法快速、便捷易學。POCT/小型生化免疫檢測設備等產品可以滿足基層醫療機構的需要，萬孚生物、基蛋生物等將迎利好。
二是IVD渠道整合：跑馬圈地，多種模式帶動業務增長。
自 2015 年下半年開始國內IVD渠道開始整合，隨著各省器械兩票制的不斷落地目前已進入快速發展期，IVD生產企業如美康生物、安圖生物等企業在各省推廣醫院集采、區域檢驗中心等模式。
打包模式對于醫院而言節約了采購成本，而對于IVD生產企業來說，通過試劑和儀器打包可以增加終端粘性，持續拉動自產/代理產品在醫院終端 的放量。
IVD公司通過在全國各地收購渠道或成立分公司的形式快速推進打包業務，可以看成是另一種形式的外延擴張。未來隨著IVD渠道整合的不斷推進，擁有大量打包醫院/區域檢驗中心的生產企業將獲益。
三是其他影響因素。
IVD領域產品呈現出較高的技術驅動屬性，是一個方法學和檢測項目快速迭代的細分領域，如化學發光替代酶聯免疫，以及 POCT 新檢測項目的快速推廣（感染/血凝/ 慢性病）等，產品更新換代速度快的企業將持續受益。
另外也可關注季節性因素，如流感帶來的感染類檢測試劑快速放量，比如如萬孚生物的PCT/CRP檢測試劑、以及安圖生物的代理九價呼吸道試劑等。（本文據東興證券研究報告整理）
