這些區域藥商正在強勢圈地！瑞康、柳藥、嘉事堂……
加入日期:2018/9/7 8:29:21 查看人數: 1002 作者:admin
A股半年報發布已落幕，大多數省份全年實施兩票制已半年，在這半年里我國上市公司區域藥商的成績單均已發布，看看區域藥商哪家強？
▍“強龍”不壓“地頭蛇”，區域藥商快速增長！
與全國性國控、華潤、上藥、九州通等幾大巨頭相比，雖然區域藥商在規模上、分銷網絡上不可同日而語，但大多數區域藥商也憑借著在局部地區的深耕細作，乘著“兩票制”的春風擴大地盤，獲得了業務快速增長。在兩票制全年實施的過程中，也有個別藥商如瑞康醫藥也憑借著不輸三大千億藥商跑馬圈地的力度，從山東走向了全國，實現了業務收入持續高速增長。
筆者統計了12家A股上市的2018年上半年業務收入超過30億區域藥商的業績情況，合計業務收入規模雖均不及國控的一家，但是可以看到增速接近國控的兩倍；凈利額及凈利率都明顯高于國控。
注：數據來源于東方財富網。*為便于同期可比，由于重藥控股2017年上半年未并表，增長率剔除該企業，供參考。
這些區域藥商中，有的藥商在個別地區集中發力并進行深根細作，也取得了不俗的成績，要么增長勢頭遠遠超過這些全國性千億大藥商，如瑞康醫藥、嘉事堂、鷺燕醫藥、柳藥股份在全面兩票制的背景下營業收入實現20%以上的增長，其中柳藥股份和瑞康醫藥的增速更是超過45%；凈利潤方面表現更是可圈可點，除同濟堂和人民同泰有不同程度的下滑外，其余企業均有2位百分數的增長，更是有6家企業的凈利增幅超過20%，4家企業的凈利增幅超過30%。
在凈利率水平方面，這些區域藥商中多數要么通過提供服務、加強費用管理、節省成本支出，在凈利潤率方面達到4-5%的水平，遠高于行業平均不到2%的水平。這12家區域藥商2018年上半年整體凈利潤率達到3.66%，高于國藥控股近1個百分點，更是商務部《藥品流通行業運行統計分析報告（2017）》中2017年全國藥品流通直報企業平均凈利率1.5%的兩倍多。
▍這6家藥商實現快速增長
在12家具有代表性的區域藥商中，有6家實現了凈利的快速增長，有瑞康醫藥、嘉事堂、柳藥股份和鷺燕醫藥4家實現的營業收入和凈利的均實現了高速增長，增長率均在20%以上。
注：數據來源于東方財富網，供參考。重藥控股2017年上半年未并表，高速增長不可比，剔除。
6家區域藥批發業務成長勢頭良好。通過6家藥商的商業部分/批發業務收入發現，所有企業的批發業務均實現30%以上的增速（瑞康醫藥、嘉事堂和鷺燕醫藥）具體情況如下表：
注：數據來源于各公司上市公司2018年半年報，供參考。
▍部分區域藥商乘“兩票制”東風跑馬圈地
這些區域藥商中，隨著業務網絡覆蓋不但延伸，有些企業已逐步向省外擴張業務甚至走向了全國，如瑞康醫藥、南京醫藥、重藥控股、中國醫藥、同濟堂等藥商的業務也覆蓋到了多個省份，其中的典型當屬瑞康醫藥，目前業務范圍已拓展至全國31個省市區，也在多個省份建立了省級辦事處，事實上已成為了全國性藥商。
注：以商務部《藥品流通行業運行統計分析報告（2017）》醫藥批發百強排名進行排序。
▍全面兩票制時代，這些區域藥商取得高增長的秘訣是什么呢？
瑞康醫藥
瑞康醫藥立足于山東，網絡向全國擴散。其藥品、醫療器械、疫苗流通服務是其業務收入的主要來源，2018年上半年藥品總收入96.92億元，同比增長21.92%。2018上半年年醫療器械配送業務實現營業收入57.74億元，同比增長139.67%。
瑞康醫藥通過“并購+合伙人”模式打造遍布全國的營銷采購網絡。被并購企業大多呈現小而美、專業性強、營銷能力突出的特點，在細分領域具備獨特優勢。
2015年以來，瑞康醫藥正是通過這種方式快速在全國30個省份（直轄市）設立有200余家子公司，將業務網絡覆蓋到31個省市區。
嘉事堂
借助“兩票制”政策的實施，抓住原有品種份額被打破的契機，迅速定位大力開拓發展外企和國內知名生產企業品種，提高醫用品種的供應量，為進一步拓展并擴大二三級醫院銷售份額奠定了良好的基礎。2018年上半年公司實現營業收入851,999.08萬元，同比增長30.36%，實現凈利潤18,236.45萬元，同比增長23.53%。
柳藥股份
2018年上半年，公司面對行業形勢的變化和“兩票制”、“零加成”等各項醫改政策實施，積極調整創新經營策略，公司進一步完善網絡布局，加強縣鄉基層市場覆蓋，保持對終端渠道的控制力度，并通過現代物流延伸服務、器械耗材智能化管理等拓展配套增值服務，提升服務效率。2018年上半年，公司實現營業收入551,618.44萬元，較上期增長24.16%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤25,558.07萬元，同比增長33.25%，繼續保持業績穩步增長。
鷺燕醫藥
鷺燕醫藥實現了對福建省二級以上醫療機構100%覆蓋，經過多年深耕以縣級醫院為龍頭的農村三級醫療衛生服務網，不斷加大福建省內包括鄉鎮（社區）衛生院等基層醫療機構在內的各級醫療機構的開拓力度，公司對鄉鎮醫療機構實現常態化配送，且在藥品專業經營經驗、管理體系、專業人才、信息系統、醫藥物流專業設施、分銷網絡以及業內品牌知名度等方面樹立了公司競爭優勢。公司實現營業總收入531,436.61萬元，較上年同期增長45.49%；凈利潤8,592.40萬元， 較上年同期增長26.45%。
▍全面兩票制實施的大背景下，區域藥商出路在哪兒？
在全面兩票制大背景下，區域藥商與全國性藥商直接拼網絡、比規模效應顯然無異于“以卵擊石”，難以獲得規模效益優勢。但是“小有小的好處”，“船小好調頭”。
首先，在深度綜合性服務方面，區域藥商或更有優勢，因為有部分藥商已經開始這樣做、并且取得了較好的反響，如瑞康醫藥、同濟堂均取得了不錯的收效。通過深度綜合服務能介入更多的環節，從而獲得更多獲取利潤的節點，同時增強上下游客戶的粘性和提升企業的利潤率水平。
其次，拓展和延伸產業鏈。藥商由于和眾多藥企客戶有業務往來，將有特色的制藥企業收入囊中，增強藥商在上游環節的獲取利潤和話語權；同時還可以向下游延伸，加強對下游連鎖掌控和經營，涉足DTP藥房，分享處方外流帶來的機遇。這類企業由于在區域具有較強的配送能力和服務能力，與單純的連鎖藥店相比更具有資源整合優勢。
