創新提速政策加持 資本市場中藥板塊價值凸顯
加入日期:2022/1/17 8:31:47 查看人數: 2547 作者:admin
近年來，國家大力支持中藥發展，不斷出臺相關政策，為中藥創新激發活力與潛力。從2019年1月至今，受到行業政策以及終端銷售等數據不及預期的影響，資本市場中藥板塊大幅跑輸醫藥指數以及其他子板塊，當下估值正處于歷史底部區間。
歲末年初，在CXO（醫藥研發服務）等醫藥板塊高估值板塊持續回調的時候，中藥板塊作為低估值的避風港，有望持續迎來配置需求。中藥板塊短期內受益于藥品漲價等邏輯，中長期則將持續受益于政策推動、創新研發以及消費升級。
創新成果涌現
多家上市公司宣布產品提價
從申報注冊上看，據國家藥監局藥品審評中心公開數據統計，2021年中藥新藥申報注冊受理品種數為62個，相較于2020年增幅為129.6%；而從獲批的角度看，2021年全年共有12個中藥新藥獲批上市（上述數據由編者根據國家藥監局最新公開資料修改），包括康緣藥業的銀翹清熱片、以嶺制藥的蘇夏解郁除煩膠囊等，成為近5年來獲批中藥新藥最多的一年。
多家上市公司近期宣布產品提價。例如太極集團（600129.SH）近日在深交所互動易表示，因主要原料、輔材、能源等成本持續上漲，公司近期已對藿香正氣口服液的出廠價進行調整，平均上調幅度為12%，從而緩解公司成本上升壓力；同仁堂的安宮牛黃丸（3克*丸/盒）的銷售價格也從780元提至860元，漲幅約為10%，自2021年12月1日開始執行。
政策持續激勵或迎格局優化
從更長期的維度看，中藥板塊持續受到政策鼓勵。《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》明確提出堅持中西醫并重，大力發展中醫藥事業。國家衛健委制定的《關于進一步加強綜合醫院中醫藥工作推動中西醫協同發展的意見》提出綜合醫院是提供中醫藥服務的重要平臺，加強綜合醫院中醫藥工作對堅持中西醫并重、促進中醫藥和西醫藥相互補充、協調發展具有重要意義，這將提升國內醫藥市場中醫藥的占有率，利好中藥企業發展。
隨著《古代經典名方目錄（第一批）》《關于加快中醫藥特色發展的若干政策措施》及《國家藥品監督管理局關于促進中醫藥傳承創新發展的實施意見》等文件的相繼出臺，中藥行業格局逐步優化，助推健康中國建設效益凸顯。
終端需求持續向上行業處于修復期
從銷售終端看，中藥行業正處在持續修復階段。
中藥在藥品流通市場銷售額逐年上升，公開數據顯示，中成藥及中藥材總流通銷售額從2013年的2791億元增長到2020年的3970億元，復合年增長率達6.55%。中藥制造主營業務收入呈波動趨勢，2013-2019年間，中藥制造行業主營業務收入從6324億元波動上升至6520億元；受新冠肺炎疫情沖擊及嚴格的法規管控的影響，后續收入有所下滑，但隨著疫情總體形勢的控制有望出現回升的跡象，若無疫情的影響，后續有望持續回升。
受益于消費升級，中藥行業整體需求仍將持續向上。投資機會將集中在部分OTC及大健康領域。伴隨著消費升級及公眾健康意識的提升，中藥大健康領域依然值得重點關注，尤其是具備極強護城河、產品壁壘高或提供中醫門診服務的企業。 （作者單位：中信證券）
