中藥企業毛利率：14家面臨“掛科補考” 8家“毛利率”破80%！
加入日期:2020/6/19 10:08:18 查看人數: 901 作者:admin
正確、通透的認識一個企業，毛利率永遠是一個不可或缺的關注點。而作為中華國粹的“中藥”企業究竟又有哪些企業以漂亮的數據贏得資本市場的青睞？
通常情況下，業界中普遍認為“中藥的毛利率一般處在40%-50%的水平。”可偏偏卻有那么一些企業有著領先于同行的“高額毛利率”，同樣也有的企業坐擁“高毛利”卻打的一手爛牌。
66家中藥公司中，8家企業毛利率超80%，分別是奇正藏藥、壽仙谷、濟川藥業、西藏藥業、中恒集團、步長制藥、龍津藥業、上海凱寶；
其中特別令人關注的是，近期“網紅”西藏藥業自去年毛利率首破80%之后，今年又有所突破，且近五年以來毛利率呈直線上升。
而“過氣網紅”以嶺藥業去年公司數據一般，營收58.25億，凈利潤6.07億元，凈利潤率10.42%，毛利率63.84%。或許通過此次疫情，以嶺藥業今年會收獲一個更好的成績。
此外還有14家企業2019年毛利率超70%；超60%同樣也有14家；16家在40%到60%之間；毛利率低于40%的公司僅有14家。如果按照業界普遍認為的“中藥的毛利率一般處在40%-50%水平”。那么12家企業及格，14家企業“拖后腿”，40家（近2/3）企業超標完成任務。
由此看來，中藥行業整體局面可謂樂觀，至少目前是這樣。
高、低毛利率之間的區別
毛利作為公司經營獲利的重要基礎，實現經營盈利，首先就要有足夠的毛利。一般情況下，較高的毛利率也同樣代表盈利的增多。
舉個例子：同樣的是男裝，阿瑪尼售價2W，毛利率80%；地攤貨售價20，毛利10%；一個走的是高毛利低周轉，另一個走的是低毛利高周轉，也就是薄利多銷，雖說有銷量，成本等各方面因素影響最后的“凈利潤”，但有阿瑪尼生意可以做，請問誰還會去做“地攤經濟”啦？
所以，總體而言，就資本市場來說，上市企業股票毛利率在正常情況下都是越高越好。但是，同樣也需要綜合各方面數據，結合其他指標和市場環境以及個股情況進行參考，整體比較之后結果更為準確。
決定高毛利的三大原因
1.行業
作為影響企業“毛利”最基本的因素，行業基因的重要性不言而喻，行業導致的高毛利，不在于價格高而是在于成本極低，多數是通過壓縮成本端來達到高毛利的。
對比兩個例子：前者是藥品生產企業，無論如何，要想生產一瓶藥品，原料藥、生產器械、包裝都是所必須的，這個成本是你必須要付出的。但“游戲產業”就不一樣了，一旦研發上市成功，就可以無限的給其他人提供服務，除去基本硬件，幾乎不會因為量大就讓成本增加，售出再多的“皮膚”，對于游戲而言也不過是一串“代碼”，且越往后的邊際成本越接近為0，這就是兩個行業的不同。
2.壟斷
①同仁堂的“安宮牛黃丸”毛利達到80%以上；
②片仔癀“錠劑”毛利在60%以上；
③我武生物的“粉塵螨滴劑”毛利在90%以上；
④貝達藥業的“埃克替尼”毛利率達97%；
⑤智飛生物“自主產品二類疫苗”毛利高達90%、
⑥壽仙谷的“靈芝袍子粉”、
⑦奇正藏藥的“奇正消痛貼膏”
...
以上各種藥品，無一例外，毛利均高得嚇人，甚至超過“白酒”等多種高毛利行業，原因幾乎都是專利與壟斷，所以，判斷一個企業是否擁有獨家、壟斷產品，直接看毛利就夠了。
3.產品競爭力
壟斷產品畢竟是少數，在醫藥制造業中，能達到壟斷的不是“國寶產品”就是“一類新藥”，締造高毛利，更多仍舊是拼競爭優勢，拼核心競爭力。
如果把高毛利分幾個階梯的話，那么壟斷屬于第一階梯，行業基因處于第二階梯，那么競爭優勢就處于第三階梯了。
雖說，第三階梯在高毛利基因上是注定弱于前兩者，但同行業對比的情況下卻是企業最落在實處的“努力”。
①供需優勢：在大環境都在做“感冒藥”的情況，作為中小型企業，選擇供需關系緊張的“短缺藥”或許會帶來較高的毛利率。
②企業賦予的競爭優勢：企業賦予的特色“藥品”，要么劑型容易吸收、要么包裝特色鮮明都是與競品拉開價格差距的方式，當然藥品作為受到國家重點管控領域，大多數集采、帶量采購等情況不適用，但競爭激烈的OTC市場卻也不失為一個好方法。
生活中同樣的例子比比皆是，同樣是賣手機，蘋果比OPPO毛利高，同樣是賣酒，茅臺比二鍋頭毛利高，都是一樣的道理。
高毛利下企業經營同樣重要
這就好比“高毛利”就是一手好牌，如果牌手技術不佳或者因為其他種種經營上的問題，最后卻打得一手“爛牌”，造成企業凈利潤下降，甚至市價貶值，品牌影響力隨之“一落千丈”。這樣的情況在社會上不是少數。
以上企業就是鮮明的例子，同屬藥品行業，并且個別企業毛利率甚至處于行業前列，龍津藥業、嘉應制藥、康恩貝哪一個毛利不在中藥行業平均水平之上，但他們的凈利率卻均為負數，同樣是藥品、同樣是必需品、同樣是高毛利，差就差在企業戰略規劃或時代背景的影響。
大家千萬不要忽略“經營者”對于一個企業的重要性，一個好的經理人可以把企業從破產邊緣拯救回來，同樣也可以把它帶入萬丈深淵。
總結
現如今，隨著帶量采購等多項國家政策的下發，大部分藥品單價下降是趨勢，也是時代命運所指，仿制藥的毛利率銳減同樣也代表了凈利潤的下降，而低凈利在本質上卻直接代表著企業賺錢的輕松度、辛苦度。想方設法的縮減成本來反向增加毛利確有作用，但卻也是治標不治本，一旦藥企普遍成本均下降到一定程度，下一次集采的“靈魂砍價”也隨之而來。
所以，企業要想發展壯大，唯有能人所不能，做別人做不到的事，依靠創新藥專利保護，實現該品種的獨家壟斷（參考PD-1、埃克替尼等）。創新藥時代其實早已開始，能跟上步伐者強者恒強，落下腳步者也終被時代所拋棄。
